TMGM官网：金银持续疯狂涌入！美国贸易逆差接近历史最高水平

TMGM外汇平台发现近期，大量金条从海外源源不断地涌入纽约，这一现象极有可能推动美国商品贸易逆差向历史最高水平靠近。桑坦德美国资本市场首席经济学家 Stephen Stanley 指出，周四即将公布的 2 月份商品贸易数据，或许会显示逆差扩大至近 1620 亿美元。他是众多预测者中的一员，这些预测者认为逆差将扩大，或者至少维持在 1 月份 1556 亿美元的水平附近，然而外媒调查的预测中值却预计逆差会缩小。

逆差扩大的主要根源在于黄金进口量的剧增。由于市场担忧贵金属可能被纳入特朗普政府的大规模关税范畴，近几个月来黄金库存呈现出爆发式增长。这种担忧不仅推高了黄金价格，还催生了套利机会，引得交易员们纷纷争抢实物金条。以纽约商品交易所为例，其黄金库存在 1 月份增长了 43% 之后，上个月又再度飙升 25%。截至周二，纽约商品交易所的黄金库存已达到创纪录的 4260 万盎司，几乎是 2024 年底库存数量的两倍之多。

一般而言，进口量的大幅增加往往会对经济增长造成拖累，不过用于投资目的的黄金并不被纳入政府的国内生产总值（GDP）计算之中。即便如此，特朗普的关税政策引发了市场对于滞胀甚至经济衰退的恐慌，在此背景下，贸易逆差的急剧扩大无疑加剧了人们对经济前景的忧虑。

白银市场也出现了类似情况。与黄金不同，白银无论最终用途为何，都会被计入 GDP。但由于白银价格相较于黄金要低很多，所以其对贸易逆差的影响相对较小。亚特兰大联储的 GDPNow 估计表明，第一季度美国经济年化将收缩 1.8%，其中贸易因素对经济的拖累高达 4 个百分点。不过，该模型并未剔除黄金进口的影响，尽管研究人员尝试对其影响进行量化。

去年第四季度经济增长的最终政府估计值将于周四公布，而第一季度的初步估计值则要到 4 月下旬才会揭晓。美国经济分析局（负责发布贸易和 GDP 报告的机构）近期发布了一份更为详尽的说明，解释了国际黄金贸易在该机构国际经济账户中的记录方式，不过其对白银并未进行类似调整。更为全面的 1 月份贸易报告（在商品贸易数据公布之后发布，且涵盖了服务业活动）显示，包括贵金属金条在内的成品金属形状的入境货物，占据了美国商品进口增长的近 60%。这些货物大多来自瑞士，从 2012 年的数据来看，瑞士通常在 1 月份向美国出口的黄金数量最多，而 2 月份的数据同样可观。